23日，现货黄金直线跳水，盘中跌破4000美元关口，为7月以来首次。
金价短期剧烈回调背后，美联储加息预期与地缘避险情绪两股力量持续拉扯。投资者在震荡市中应该如何配置黄金？
黄金为何跌破4000美元？
星展银行（中国）高级投资策略师邓志坚告诉中新经纬，黄金跌破4000美元，主要是因为短期内油价再度攀升，导致投资者担忧加息预期可能延续至明年一季度甚至更久，这对金价不利。
对于此次金价单日剧烈回调，北京黄金经济发展研究中心研究员许亚鑫对中新经纬分析称，短期来看，全球金融市场有点流动性危机的苗头。
许亚鑫提到，过去13个交易日内，费城半导体指数从最高点到最低点跌去了20%，引发市场对美股AI泡沫破裂的担忧，科技股集体跳水加剧恐慌抛售，也抽走了黄金市场流动性，白银跟着大跌。
许亚鑫还提到，油气价格高企加深潜在通胀预期，将进一步强化美联储未来紧缩周期。下周美联储10月利率会议落地前，黄金多头资金选择离场，COMEX资金持仓呈现多头减仓、空头增仓的去多头拥挤行情。
许亚鑫表示，全球股市集体回调，美债反而因祸得福，资金未进入黄金避险而是大量流入美债，10年期美债收益率一个月以来首次跌破5%，说明市场在提前交易未来经济衰退。
加息与避险谁主导金价？
对于当前金价主线逻辑，许亚鑫认为，当下市场锚定的主线仍在美联储政策预期。
许亚鑫提到，近期拥有投票权的美国联邦公开市场委员会官员整体偏鹰，多位委员表态通胀韧性强，能源价格上行会推高通胀尾部风险，不排除年内再度加息选项，点阵图也保留年底加息可能性。他更倾向于10月按兵不动、12月可能再加一次。
从市场预期看，据CME“美联储观察”10月23日数据，美联储到10月维持利率不变的概率为92.8%，累计加息25个基点的概率为7.2%。美联储到12月维持利率不变的概率为19.5%，累计加息25个基点的概率为74.8%，累计加息50个基点的概率为5.7%。
在许亚鑫看来，加息预期升温带来的持有机会成本抬升，是压制金价上涨的最核心宏观主线。
邓志坚则表示，美国历史上加息周期虽不利于金价，但这次可能略有不同。“其他国家和地区加息频率和幅度可能大于美国，导致美元保持偏弱，这对金价反而有利。其次全球避险情绪因地缘风险持续和美债增速过快而高涨，环球国家和投资者对黄金需求持续上升。”
在邓志坚看来，主导金价的因素往往不是单一的，即使加息短期压制金价升幅，中长期应该保持黄金仓位。
对于地缘政治因素，许亚鑫认为，从传统角度看地缘紧张引发的避险情绪通常有利于黄金。
许亚鑫还提到，近期美股科技股持续回调引发AI泡沫破灭忧虑，造成流动性危机苗头，资金并未拥抱黄金，反而涌入美债避险，本质上是在提前交易美联储进入紧缩周期后未来潜在的经济衰退。
跟踪哪些指标？
在跟踪指标方面，许亚鑫认为，对于投资者来说，短期可以跟踪2年期美债收益率，地缘消息带来的上涨如果伴随实际收益率上行，大概率只是短期情绪脉冲，若实际利率趋势下行，金价上涨趋势基础才扎实。
许亚鑫提到，中长期可以关注全球央行购金数据，这是金价此轮牛市上涨重要的托底核心因素，均线可关注200日，持续站稳均线代表趋势转强，反复穿梭则确认宽幅震荡格局。
邓志坚表示，从短期情绪看要关注美国利率期货市场对美联储加息的预期，还有核心CPI同比增长和核心PCE同比增长数据，美国10年期国债收益率变化以及美元走势。
对于中长期因素，邓志坚认为，应关注全球尤其是美国GDP表现，世界黄金组织每季度供求关系报告，以及非常关键的美国债务增长趋势。
邓志坚表示，美国总债务已突破40.4万亿美元，以过去2年每月增速计算，2027年2月美国总债务将突破41.2万亿美元，超出美国债务上限41.1万亿美元，意味着有可能美国明年2月之前就会遇到债务上限危机，这对中长期黄金而言是非常关键的变量。
创通网提示：文章来自网络，不代表本站观点。
